行业配置建议：（1）制造业出海+业绩预期占优+景气预期上修：工程机械、商用车、通信设备；（2）宏观脱敏方向的独立景气周期：半导体、养殖、油运/船舶、低空经济；（3）中期维度，利率中枢低位、景气趋势稀缺、政策强化分红是基准情形，红利资产仍是底仓配置的最优选择，重点关注：油气开采、公用事业。

1. 四月全球大类资产表现：人民币资产走出独立行情；美债利率受通胀数据影响再度上行，美元指数走强；日元大幅贬值；黄金现货价格突破历史新高。

2024年6月15日至16日，乌克兰和平峰会在瑞士布尔根施托克举行。峰会旨在启动和平进程，并确定实现这一进程的要素和步骤。尽管这次会议有90多个国家代表参加，但由于俄罗斯未被邀请、中国决定不参加、13个国家拒绝在联合公报上签字，使得这次会议被媒体评价为“形式大于内容”。

6月15日至16日，乌克兰总统泽连斯基在会场上。（图源：参考消息）

前线战事方面，俄罗斯和乌克兰陷入拉锯战。俄官方称，过去五个月已攻占乌克兰近880平方公里的领土，乌军每月损失高达5万人。北约方面则继续对乌克兰进行军事援助。双方同时不接受对方的停火条件，外界担心，俄乌冲突或将继续延宕。

“无关和平的和平峰会”

几个月前，曾有消息称，6月或将召开乌克兰和平峰会。在峰会确认召开前几天，西方便开始“预热”。

6月13日，七国集团领导人同意以冻结俄罗斯资产的利润作为抵押，向乌克兰提供500亿美元贷款。同日，美国还与乌克兰签署了为期10年的安全协议，提供军事援助和训练。14日，欧盟又透露，27个成员国已经“原则上同意”与乌克兰开始入盟谈判。

6月15日，和平峰会在中立国瑞士正式召开。瑞士方面称，本次峰会的目的是就乌克兰实现公正持久和平的路径达成共识，为未来的和平进程奠定基础。核安全、航行自由、粮食安全、人道主义以及制定包括俄罗斯在内的下一步行动愿景等是重点议题。

和平峰会现场（图源：参考消息）

不过，引发关注的是，作为当事方的俄罗斯未获邀请，中国、巴西等具有影响力的大国领导人也缺席此次峰会，甚至连美国总统拜登也选择在加州与竞选捐助者会面，而不是参加峰会。

6月16日，峰会发表联合声明，呼吁“实现和平需要各方的参与和对话”，并提到“任何旨在结束战争的和平协议都应尊重包括乌克兰在内的所有国家的领土完整”。但是，声明并未就乌克兰的战后解决方案、乌克兰是否能够成为北约成员国以及如何组织冲突双方撤军等事宜给出相应答案。

92个与会国家中，也有十几个国家没有签署该声明。印度、南非以及能源大国沙特、阿联酋选择了一种“妥协方式”，派出低级别代表团参加这一会议，并拒绝签署联合声明。

英国知名政治学家阿纳托尔·利文直接指出，上周末在瑞士举行的乌克兰“和平峰会”实际上不是真正意义上的峰会，也无关和平。

俄罗斯总统普京（图源：参考消息）

难以坐在谈判桌前的冲突双方

在峰会召开的前一天，俄罗斯总统普京明确给出开启和谈的前提条件，即乌军完全撤出顿涅茨克、卢甘斯克、赫尔松和扎波罗热4个地区，并宣布不会加入北约。随后，乌克兰总统泽连斯基隔空拒绝，并给出己方和谈的条件，即俄罗斯立即从上述4地撤军。

峰会召开期间，美国白宫国家安全委员会战略沟通协调员约翰·柯比还表示，乌克兰必须先打败俄罗斯，才有望成为北约成员国。不过该言论遭到俄罗斯外交部副部长谢尔盖·里亚布科夫的驳斥。各方在言论上并无松口之意。

对此，中国社会科学院俄罗斯东欧中亚研究所研究员张弘认为，双方并没有做好坐下来谈判以及妥协的准备。而从理由来看，双方也各有难以让步的考量。

张弘指出，目前战场的主动权和优势在俄罗斯一侧。另外，普京已将俄乌冲突上升到国家安全战略和民族生存问题，这意味着他在政治上妥协的空间较小。而熬过了西方十几轮制裁的俄罗斯，国内经济以及军工体系基本适应了目前形势，已经做好了与西方打持久战的准备。而且俄罗斯目前占据优势，更有底气和耐心提高谈判要价。

乌克兰和平峰会现场（图源：界面新闻）

同时，张弘认为乌克兰也难以妥协。“接近80%的乌克兰社会民众反对割地求和。而以美国为首的西方国家也不愿意乌克兰认输。如果乌克兰割地求和，则意味着西方割地求和，同时也意味着西方在欧洲乃至全球安全问题上可能都要接受俄罗斯的否决权。西方正试图通过加大援助来帮助乌克兰打破战场上的被动局面。”

日内瓦安全政策研究中心主任托马斯·格雷明格则直接说道，“鉴于不断加重的对立，近期就停火甚至和平条约进行实质性谈判的可能性微乎其微。”

欧洲态度值得揣摩

峰会结束后不久，“荷兰首相吕特将成为新任北约秘书长”的新闻不胫而走，外界开始揣摩之后北约乃至欧洲国家对于继续军援乌克兰的态度。

目前来看，在资金方面，根据德国基尔研究所的最新分析，当前欧洲在承诺和具体拨款两方面的总额均已超过美国。

在安全保障方面，英国、德国、法国等欧洲14国已与乌克兰签署安全保障协议；欧盟27国也就对乌安全承诺草案达成共识。

在武器输送方面，丹麦、荷兰已同意F-16战机打击俄本土，首架F-16将于本月抵达乌克兰；法国计划提供5架“幻影2000”战斗机，并协助培训乌武装部队4500名士兵。欧盟还在加紧说服匈牙利政府批准开启乌克兰入盟谈判。

比利时布鲁塞尔的北约总部（图源：新华社）

有观点认为，倘若北约之后继续加大对乌克兰的援助，将会进一步加剧国际形势的紧张。同时，北约成员国内部对于是否继续对乌援助仍存在一定的分歧，比如匈牙利就明确表示有权选择不参与北约军援乌克兰计划，如何处理这样的分歧，给出一个各方都满意的答案，将会是摆在新任秘书长面前的一大难题。

对于之后俄乌冲突的走势，张弘认为，短期内僵局难解，仍然将以战为主，和谈的整体局势依然紧张。但从中长期看正出现积极趋势配资概念股票，即越来越多的国家正认识到和谈的重要性。除了不愿站队的南方国家，西方国家内部也开始出现一些反思声音，对于解决方案，部分国家已经从一开始的只坚定强调西方方案的理想主义，逐渐向寻求外交解决的现实主义转变。