专业杠杆资本分配 强预期 弱现实 焦煤期货主力收盘涨4.57% | 焦煤机构要评
2024.8.27
中信期货：宏观情绪回暖，双焦期货盘面延续强势【偏多头】
今日双焦期货盘面延续强势，盘中主力合约JM2501涨幅超5%，主要驱动为受美联储释放降息信号影响宏观情绪回暖，成材基本面有改善迹象，下游低库存下补库预期仍存，低估值下盘面向上反弹。
然成材需求暂无明显改善，钢厂亏损背景下铁水仍有下行空间，焦煤供应缓慢恢复，焦煤库存持续累积，焦炭提降预期仍存，双焦现实仍有压力。
展望后市，短期双焦下游库存依旧偏低，估值下方具有一定支撑，随着成材情绪改善，下游补库意愿有望提升，预计短期盘面反弹驱动仍存，反弹高度取决于旺季需求恢复高度。后期需重点关注钢厂生产节奏、煤矿复产以及宏观情绪。
南华期货：强预期，弱现实【偏空头】
国内焦煤现货价格持续下跌，导致海内外焦煤价差收窄，蒙煤进口受到冲击。那林苏海图煤田马克矿将于9月暂停煤炭销售，不排除其他蒙古煤矿跟进停售的可能性，进口焦煤供应或边际收紧。
如果今年剩下的时间里产量增长保持平稳，美国怎么能在2024年创造新的年产量纪录呢？原因是2023年初的产量约为1250万桶/天。在这一年中，产量逐渐上升，在2023年的最后两个月达到了1330万桶/天的峰值，但全年的平均产量为1290万桶/天。
该银行补充道，需求上升可能引发供应短缺，尤其是如果企业继续削减资本支出的话。《石油与天然气杂志》进行的一项调查显示，埃克森美孚和雪佛龙等六大石油生产商的支出今年可能减少 38 亿美元。
2023 年底，油价暴跌，部分原因是美国和其他国家原油产量激增。但美国产量预计将放缓，美国能源信息署预测，国内原油产量将仅比 2023 年的水平增长 2%。
下游钢厂对焦炭7轮提降，但成本端入炉煤同步让利，目前焦化利润坚挺，焦企大规模减产的意愿不强，在铁水减产、需求下滑的背景下，焦炭库销比走高，基本面矛盾边际恶化。
近期，海内外流动性释放和旺季需求预期带动原料盘面强势反弹，并带动现货市场情绪好转，但下游钢厂亏损尚未修复，铁水复产并未实质性落地，炼钢原料现实需求疲软，现货市场跟涨乏力，这将对盘面反弹形成拖累。因此，双焦和铁矿石的反弹空间有限，一旦降息落地或者旺季需求不及预期，黑色有可能再度承压下跌。
恒泰期货：焦煤市场供需平衡，短期震荡调整建议观望【观望】
基本面/盘面：供给上，海外方面，蒙煤进口恢复，中蒙边境口岸通关车数维持高位。国内方面，前期受煤矿事故影响削弱，煤矿缓慢复产。焦煤供应较为平衡。
需求上，焦钢企焦炭日均产量实现微降。长流程产能仍在高位，焦煤需求存在一定支撑。
总体上，焦煤市场供需逐步平衡，下游成材开始去库有效改善了炉料端补库空间，焦炭第四轮提降逐步开启但对市场影响较小。在产业端驱动逐步形成的格局下，预计短期焦煤处于震荡调整阶段。
弘业期货：焦煤下行压力加大，焦炭刚需承压反弹有限【偏空头】
上周日均铁水产量224.46万吨，环比下降4.31万吨，刚需仍在下降。主产地煤矿多维持正常生产，供应相对稳定。煤矿在持续降价后，个别煤种出货稍有好转，但整体仍未有明显改善，近期线上竞拍情况依旧跌多涨少，悲观情绪下煤价仍有一定下行压力。
下游部分焦企焦炭出货遇阻，库存积压，当前对焦煤暂停采购或以按需采购为主，昨日部分钢厂发起焦炭第七轮提降，受到市场悲观情绪影响，焦企炼焦煤库存虽偏低，但拿货仍谨慎。
光大期货：焦煤短期震荡运行，市场情绪受钢厂提降影响【震荡】
现货方面，吕梁地区主焦煤（A11、S0.7、G90）下调70元至出厂价1590元/吨。蒙煤市场偏弱，甘其毛都口岸蒙5#原煤1140跌30；蒙3#精煤1350持平，成交一般。
供应方面专业杠杆资本分配，国内煤矿多数正常生产，因为销售不畅库存有所累库，部分焦煤现货煤种价格有所回落从而促进成交。需求端，钢厂持续提降焦炭，焦企焦炭销售趋缓从而库存有所累库，对于焦煤的采买有所推迟，26日部分钢厂对焦炭第七轮提降，对于市场情绪仍旧有影响。预计短期焦煤盘面震荡运行。