股市配资杠杆 科大讯飞（002230）2024年三季报简析：增收不增利，三费占比上升明显
据证券之星公开数据整理，近期科大讯飞(002230)发布2024年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入148.5亿元，同比上升17.73%，归母净利润-3.44亿元，同比下降445.91%。按单季度数据看，第三季度营业总收入55.25亿元，同比上升15.77%，第三季度归母净利润5696.14万元，同比上升120.87%。本报告期科大讯飞三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达36.06%。
第一，受益于欧洲能源危机催化的能源线。自8月10日起欧盟已经全面禁止进口俄罗斯煤炭，在欧洲能源短缺的背景下，部分国家想电改煤，海外煤炭价格再度上行，直接利好有海外业务的煤炭企业，这也是解释了为何上周开始煤炭一路走强。今年以来欧洲电价、气价、煤价都大幅上涨，欧洲冬天即将到来，随着需求旺季临近，欧洲能源价格大概率进一步上行。所以海外营收占比高的煤炭、天然气、电力，以及户用储能、热泵等欧洲目前急缺的品种，都是在近期表现强势。
撬动大盘的是券商，虽然是有传闻刺激，但本质是大盘向上后的共振。暂且难有券商等权重整体持续的行情，权重搭好台后题材唱戏才是主基调。引领市场的则是消费电子，谈不上明显的逻辑，行业本身状况并不好，本质是和之前的芯片起爆差不多，因为超跌明显而有个消息就一窝蜂地躁动，也是属于科技股的轮动行情。因为是与市场共振的，所以哪怕是没有硬逻辑支撑也不一棍子打死，今天分化会有但也会有些反复活跃的热度，侧重点主要看VR及其延伸的元宇宙等产业链尚存在预期的方向。当前难成为某个热点持续主导市场的生态，旧的那些热点也不会完全退场，只是个股会有内在的高低切换和新老交替，像光伏等新能源那些中线行情是不会因为一些短线热点的出现而就此沉沦的，市场真正要转好也是需要短线题材和中线趋势性热点共同发力的。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率40.45%，同比增0.38%，净利率-2.85%，同比减898.35%，销售费用、管理费用、财务费用总计35.61亿元，三费占营收比23.98%，同比减3.18%，每股净资产7.13元，同比增1.16%，每股经营性现金流-0.36元，同比增29.81%，每股收益-0.15元，同比减472.25%
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：面对当前的社会和经济环境，公司在落实质增效方面的进展怎样？
答：提质增效是公司当前发展阶段，特别是面对未来几年宏观经济形势不确 定性的重要举措。 第一，2024 年上半年公司毛利 37 亿，增长 19.08%，同时，公司人均营收和 人均毛利在 2023 年分别提升 12 万元和 8 万元的基础上进一步提升 9%，上半年 同比分别增加 5 万元和 2 万元。公司 2024 年上半年提质增效取得良好成效。 第二，在人员提效方面企业经营过程中，业务的发展需要提前储备人才， 从招聘、培养、再到一线，才能逐渐产生效益，因此公司研发投入、人员招聘相 对经营结果体现有一定的提前量。2023 年度公司在人均产出提效方面有序推进， 员工总数较 2022 年减少 690 人； 当前人员数较年初略有增长，是研究院和星火 军团等大模型研发推广所需要的人才，以及面向未来的应届校招生人才储备等因 素带来的。若扣除上述人员增长，公司人员编制相对年初是进一步提效的。从人 员增长的结构来看，主要为技术人员增加 507 人，销售人员增加 181 人。预计 2024 年下半年公司员工数量较当前略有减少，2024 年公司总体上会严格控编。 第三，在费用管控方面，2024 年上半年公司新增费用总计 6.37 亿，财务报 表中围绕大模型底座研发费用增加 4.2 亿，围绕大模型新增 1.2 亿营销推广费用。 从实际投入来看，上半年围绕大模型相关的总投入超过 13 亿，具体为围绕通用 大模型研发投入增加 4 亿，围绕大模型训练推理平台工程化的研发投入增加 1.6 亿，围绕大模型推广和应用推广投入增加 1.2 亿，各 BG、BU 围绕大模型产品化 的投入增加超过 6 亿。扣除上述费用后，公司其他费用都没有增长而是相对减 少。如果扣除星火大模型研发推广相关的费用，公司上半年的扣非利润是同比增 加的。 第四，扎实有序推进业务的战略聚焦，进一步强化提质增效。公司积极总结 过去几年产品研发经验教训，过去公司在产品立项—研发—试点—小批量试产 —批量交付的过程中，存在部分小业务影响了利润，耗散了资源，导致战略方向 上投入不足。对此，公司正在持续通过一系列机制推动面向战略市场领域的产品 聚焦，基于战略方向、市场空间、竞争优势、团队力量等评估确定了首批“7+3” 重点战略聚焦业务“7”是战略聚焦业务重点包括教育、消费者、智能汽车 等赛道中的有机会做到几十亿到上百亿的重点产品；“3”是重点布局探索型业 务包括星火大模型在 C 端和 B 端的探索，医疗领域星火大模型运营型业务的 模式探索。针对“7+3”重要战略聚焦业务，从团队激励、人才资源、运营管理 等方面配套全新机制，全力保障现有成熟盈利业务稳步增长。 当前经济形势和市场形势比年初预计的更为严峻，业绩未完全达到年初预 期，随着星火大模型商业化落地不断扩大、未来自我造血能力不断增强，公司各 项提质增效的管理工作持续推进，公司的盈利能力会逐步释放，最终的考核标准 也终将归至人均利润增长，实现公司把握人工智能的产业红利，长期的高质量、 可持续增长。
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