编者按：在当今全球竞争格局下股票怎样加杠杆，创新链与产业链深度融合已成为推动高质量发展的重要引擎。从党的二十大报告提出的“推动创新链产业链资金链人才链深度融合”，到2025年全国两会提出的“让创新链和产业链无缝对接”，都为推动科技创新和产业创新指明了方向。本报将开设专栏从具体案例入手，通过对案例的深入剖析和专家的深度访谈，观察资金链和人才链如何成为创新链与产业链无缝对接的催化剂以及“两链”无缝对接仍存在的体制机制障碍，为经济转型升级提供新思路。

　　“为了给中国EDA种下一颗种子。”2009年，作为最早的投资者，国投创合基金管理有限公司核心团队投资了国产EDA（电子设计自动化）软件先行者华大九天，用10年的时间陪伴其不断发展壮大。

　　同样是在2009年，国投创合核心团队投资了当时成立仅2年的炬光科技，此后十余年来一直支持企业成长，2021年12月24日，炬光科技成功登陆科创板。

　　作为国家开发投资集团有限公司旗下专业的创业投资及引导基金管理机构，国投创合用“耐心”培育并支持一个又一个新兴产业“标的”发展壮大。

　　今年政府工作报告提出“健全创投基金差异化监管制度，强化政策性金融支持，加快发展创业投资、壮大耐心资本”，为创业投资的发展指明了方向。近日，国投创合总经理刘伟，副总经理、首席投资官董川接受了《经济参考报》记者的专访，讲述其当好科创领域“耐心资本”的背后故事以及“让创新链和产业链无缝对接”的未来规划。

　　以市场化方式服务国家战略

　　国投创合核心管理团队来自国投下属专事高科技产业投资的业务单元，拥有三十年股权投资和近二十年引导基金管理经验：1995年起开展高科技股权投资，2007年受托管理中央财政产业技术研究与开发资金试行创业风险投资，2009年受托管理中央财政新兴产业创投计划参股创业投资基金，2016年成为国务院批准设立的国家新兴产业创业投资引导基金管理机构之一。

　　事实上，国投集团旗下几乎所有基金都紧密围绕着一项或数项国家重大战略，这些基金诞生的初衷就是为了在关键性的战略领域发挥创业投资的作用。落实国家战略、助力战略性新兴产业发展壮大是国投创合与生俱来的使命。

　　“由于国有创投大部分资金来源于财政资金、国有资本金，因此它从诞生伊始就有服务国家战略的基因。国投创合是以创业投资的方式、市场化的手段服务国家战略，支持新兴产业和未来产业的发展。”刘伟表示，在把牢政策大方向的前提下，具体哪些项目、哪个阶段适合投资，需要遵循商业逻辑、市场规律，去发掘适合以股权投资方式支持、能够形成成熟商业模式的项目。

　　谈到如何更好平衡市场化运作和服务国家战略，刘伟介绍，“我们要求团队及时学习、研究国家政策和产业规划，在符合政策导向或存在短板、弱项的关键领域寻找合适投资标的。”

　　“尤其去寻找一些市场暂时失灵的地方，社会资本不敢投、不会投因而需要耐心资本发挥作用，比如我们和子基金布局创新医疗器械、无人机、机器人等领域时，相关赛道还没有热起来。”刘伟补充说。

　　在运作方式上，“母基金+直投”这一模式也是国投创合的特色优势，通过子基金覆盖更多早期项目，引导带动更多社会资本“投早投小投硬科技”。

　　在管直投项目超过180个，参股基金超过200支，培育了4000多家创新型科技企业，引导超过1200亿元社会资本支持创投行业，带动万亿资金支持科创企业……经过多年实践，国投创合在平衡市场化运作和服务国家战略方面交出了一份亮眼的答卷。

　　促进科技成果转化

　　从党的二十大报告提出的“推动创新链产业链资金链人才链深度融合”，到2025年全国两会提出的“让创新链和产业链无缝对接”，为推动科技创新和产业创新指明了方向，提出了更高要求。

　　在刘伟看来，创业投资就是科技创新和产业创新之间的纽带，是支持科技创新走通产业化“最后一公里”的重要工具，国投创合联合松山湖材料实验室设立了创合松山湖创投基金这一聚焦科技成果转化的创投基金。“决策层高度重视科技创新，创投行业新一轮机遇即将到来，行业高质量发展的动能正在积蓄，国投创合也将持续发力，促进创新链和产业链无缝对接。”

　　创合松山湖创投基金所投项目中，约八成孵化自松山湖实验室或其他高校院所。例如，该基金于2023年在种子轮独家投资了3D测量企业惟景三维，为企业首个外部投资机构，支持并见证这一科技成果转化项目成功实现产业化并融入头部车企供应链，近日又联合产业资本追加投资。今年2月，国投创合参与了灵宝CASBOT的天使轮融资，这一人形机器人企业也是典型的科学家创业企业，目前灵宝CASBOT已经在应急救援、井下作业、工业制造和商业服务等多个领域积累了众多合作伙伴，并不断探索新应用空间。这样的案例还有很多。

　　为了促进创业投资高质量发展，国家层面也在不断出台政策文件。2025年1月，国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（以下简称《指导意见》），提出25条措施，明确创业投资类基金需聚焦发展新质生产力，支持“投早、投小、投长期、投硬科技”，解决关键领域“卡脖子”问题。2024年6月，国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》（以下简称《若干政策措施》），进一步完善创业投资“募投管退”全链条政策环境和管理制度。

　　聚焦“投早、投小、投长期、投硬科技”，国投创合及子基金早在几年前甚至十几年前就投资了生物技术、新材料、高端装备、信息技术等一批细分产业领跑者，230余家投资企业已上市，其中以“硬科技”为标签的科创板上市企业110余家。超过700家投资企业入选国家级专精特新“小巨人”。国投创合的投资脚步，已成为战略性新兴产业发展的重要注脚。

　　2025年政府工作报告明确，“推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展。建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。”

　　“我们已经在商业航天、低空经济、深海科技等领域沿产业链投资了从上游核心零部件到下游整机装备、运营服务等一系列企业，我们的子基金已经开始布局可控核聚变、量子科技等领域。有些项目现在看离产业化还有一段路要走，但如果现在没人支持它，就更难实现商业闭环。”刘伟说，国投创合当前正重点布局前沿新材料、生物制造等方向，促进创新链和产业链无缝对接。

　　坚定投资未来价值

　　“作为创业投资人，要相信时间的力量，相信在实践过程中很多东西是会发生‘化学变化’的，不能用静止的眼光看一个赛道未来的发展、做项目的判断。”国投创合副总经理、首席投资官董川认为，创投人要在保持对市场敏锐观察的基础上，将短期困难和长期趋势结合起来。“创业投资人应该是乐观主义者，对未来很悲观，就很难发现、相信并投资于未来价值。”而这也是“耐心资本”的内涵之一。

　　“即使投资过程中某些企业失败了，但人才积累下来了，他还会去找新的行业机会。每一个行业崛起的背后都需要有一整个产业链体系的支撑，需要靠大家不断地打磨迭代积累。”作为在股权投资业摸爬滚打30多年的“老兵”，刘伟认为，“支持科技创新、产业创新需要耐心的钱，更需要耐心的人。我们常呼吁创合的年轻投资人坚持长期主义，拥抱科技、不断学习、深耕产业，成为能穿越周期、持续创造价值的专家型投资人。”

　　从党的二十届三中全会到《若干政策措施》《指导意见》股票怎样加杠杆，再到今年的政府工作报告，加快发展创业投资、壮大耐心资本已逐渐形成政策组合拳。“这对我们从业者也提出了更高要求，推动创投行业高质量发展，融入我国高水平科技自立自强、产业创新发展的时代大潮，时不我待。”刘伟对记者表示。

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